出資界-天天IPO得悉，今日（8月11日），江蘇中慧元通生物科技股份有限公司（簡稱“中慧生物”）正式登陸港交所，發行價為12.9港元/股，開盤漲幅達155.81%，創下本年港股新股漲幅紀錄。

公司掌舵人是現年58歲的安有才。早年在工程界打拼，他瞄準流感疫苗的技能空白辭去職務創業，直到榜首款產品慧爾康欣獲批上市，掩蓋全國1100家疾控中心。歷經曲折，公司成功登陸港交所。

“生物醫藥的春天來了。”這是出資人的遍及感觸。本年以來，港股醫藥“打新”熱心高漲，10倍牛股出現，恒生生物科技指數年內漲幅更是迫臨90%。隱約中，一場史詩級的估值修正大戲正在演出。

58歲，他赴港IPO敲鐘，開盤大漲150%

安有才，1967年出生于河北秦皇島，早年結業于唐山工程技能學院（現為華北理工大學）。曾在秦皇島二建任職十多年，后在北京一家生物科技企業擔任高管。48歲那年，他看到國內疫苗與國外存在巨大距離，便決然辭去職務，南下在江蘇泰州創辦了中慧生物，并請來陳則博士等病毒學專家擔任研制高管。

做藥難，做疫苗更難。不只研制耗時長、投入大，疫苗仍是生物制藥范疇批閱規范最嚴厲的醫藥產品之一。一般情況下，從研制到上市要花費10到15年時間。

更難的是，中慧生物首款產品瞄準了針對流感病毒的亞單位疫苗，而非傳統的裂解工藝疫苗。這兒做下簡略科普，兩者最大的區別是亞單位流感疫苗僅提取有用抗原——血凝素HA和神經氨酸酶NA，對抗原純度要求高，接種后不良反應危險低。業界常說，5支裂解的原材料才干出產1支亞單位。這意味著技能難度更大，本錢更高。

這條路，中慧生物一走便是8年。直到2023年，公司研制的慧爾康欣正式上市，成為我國首款且僅有獲批的四價流感病毒亞單位疫苗，當時已掩蓋全國30個省份、1100家疾控中心。

現在，公司產品研制管線還掩蓋凍干人用狂犬病疫苗、重組帶狀皰疹疫苗、重組RSV疫苗等十多種疫苗。中慧生物也已從一間小小辦公室開展成中心化驗室、動物房以及研制綜合樓、動力中心、倉儲中心等配套設備一應俱全的規劃化企業。

在這背面，VC/PE的力氣不容忽視。“很長一段時間里，咱們只能經過自籌、融資等途徑支撐疫苗立異研制。”安有才曾如此慨嘆。

招股書顯現，自成立以來，中慧元通已完結3輪融資，共籌措人民幣約9.9億元。早在2019年4月，中慧生物完結1.3億元A輪融資，南京高特佳、泰州金泰弘毅基金參投。

次年，中慧生物完結1.7億元A+輪融資，國海立異本錢、泰州醫藥城研制出資基金、上善若水、東淇出資、株洲國創、利田新藥、江蘇現代服務基金、泰州轉型晉級基金、益慧創投等參投。

到了2021年，中慧生物的B輪融資額為6.9億元，出資方陣營奢華——盈科本錢、國海立異本錢、廣西國富立異、色麻豆傳媒杭實基金、文周出資、弘暉基金、松禾本錢、承樹出資等參加其間。

實際上，在謀劃港股上市前，中慧生物曾于2023年6月尋求科創板上市，但三個月后就自動撤回上市請求，轉道港股。

今日，58歲的安有才敲響港交所的鑼聲。死后相伴多年的出資人迎來了收成時間。

坐落泰州，一座隱秘藥都興起

翻開招股書，中慧生物坐落江蘇泰州，一共具有13條產品線，主營疫苗的研制、制作和商業化。

近年來疫苗職業競賽劇烈，價格戰此伏彼起。為應對內卷，中慧生物加大產品推行力度，慧爾康欣?在全國30個省份完結商場準入，獲超越1100家區縣級疾控中心選用。

也因而，公司2024年收入同比大幅添加397.65%——招股書顯現，2023年、2024年和2025年1-3月，中慧生物的經營收入分別為0.52億元、2.60億元和41.3萬元，其間年內榜首季度收入偏低，首要源于流感疫苗出售存在季節性動搖。

商業化進程剛剛推動，當時中慧生物仍處于“燒錢”階段：2023年、2024年和2025年1-3月，公司凈虧損分別為4.25億元、2.59億元和0.87億元，相應研制開支分別為2.83億元、2.06億元和0.47億元。據此核算，本年一季度公司研制開支到達收入的112倍。

與此同時，受回款周期影響，公司現金流有所吃緊，2024年和2025年榜首季度經營活動現金凈流出分別為2億元和0.2億元，同期買賣應收款分別為2.8億元和2.2億元，遠超當期總營收規劃。

伴隨著中慧生物上市，一座不太起眼的江蘇小城映入眼簾——泰州。

時間回到上一年3月，歷經6輪融資的荃信生物赴港敲鐘，以逾160倍的超量認購，成為“港股本身免疫榜首股”，背面云集了倚鋒本錢、經緯創投、同創偉業、朗瑪峰創投、遠致富海等一眾出資方。引人矚目的是，公司總部相同坐落泰州。

再往前，不得不說到泰州醫藥，這家創立于1955年的老牌藥企，早已成為泰州的工業手刺。除此之外，“板藍根大王”揚子江藥業、濟川藥業、江山制藥、蘇中藥業等全國醫藥百強成員，都有一個一起的坐標：泰州。

銖積寸累，從泰州跑出的IPO名單不斷延伸：亞虹醫藥、瑞科生物、康為世紀、金迪克生物、亞盛醫藥……近六年間，超10家公司連續登上了本錢商場舞臺。

素有“藥都”之稱，泰州已成為醫藥出資避不開的目的地。作為江蘇“十三太保”中最年青的地級市，泰州聯結了南北文明、吳頭楚尾，歷經十余年開展，孕育出醫藥、船只兩大支柱工業，經濟總量一直穩居全國前50強。

“這兒簡直每周都會誕生醫藥范疇的新效果。”醫藥職業歷來長坡厚雪，具有投入高、周期長、報答慢的特征，泰州可以將其打造成吸金板塊，與一塊名為“我國醫藥城”的高新區密不可分。***色麻豆傳媒***

據悉，泰州醫藥高新區規劃于2005年，是全國僅有“部省共建”的國家級醫藥高新區。這兒匯聚了1300多家國內外醫藥大健康企業，包含阿斯利康、武田制藥、葛蘭素史克等14家聞名跨國公司，構成“4+2”特色工業集群。悄然間，“大健康”和“泰州”兩個名詞走得越來越近。

本年港股立異藥爆了

本年，立異藥有多火爆？

你或許不知道，中慧生物在打新階段就取得約4000倍超量認購，認購金額超越2100億港元，成為迄今為止本年超購王第三位，僅次于布魯可和蜜雪集團。

港股破發顯著少了。如你所見，港股對本年上市的映恩生物、維立志博、藥捷健康等醫藥股報以相同熱心——它們都漲幅驚人。其間，維立志博首日大漲超100%，映恩生物首日漲116.7%，藥捷健康上漲78.71%。

2025年，港股醫療板塊演出著一場史詩級的估值修正大戲，漲幅傲視群雄。本年上半年約70%企業股價上漲，超越30家立異藥企的股價完結了翻倍。恒生生物科技指數年內漲幅更是迫臨90%。

最新一幕出現在上星期，北海康成意外成為港股生物醫藥板塊的領頭羊，最高漲幅超越30%。從本年4月8日低點算起，北海康成用了4個月時間，股價漲幅超10倍，可謂兇狠。

成立于2012年，北海康成專心于稀有病醫治。此前因上市以來股價累計跌幅達98%，一度被稱為“最慘18A”。轉機出現在本年，其自研藥物戈芮寧獲批上市，有望進入新版醫保目錄，點著了商場決心。

還有“醫藥一哥”恒瑞醫藥。7月底，其港股單日市值暴升超1100億港元，總市值打破5600億港元。原因很簡略，公司與GSK達到一筆潛在License-out買賣，總金額約125億美元，業界一片歡騰。

形象深入的還有和鉑醫藥，被稱為“我國BD（對外授權）數量之王”。僅本年上半年，和鉑醫藥就完結兩筆與跨國制藥巨子的重磅買賣，股價也從1港元一路漲到了10港元，翻了10倍，市值超越80億港元。

本年港股十倍醫藥股的名單，還在不斷添加。市值邁向3000億港元的藥明康德、轉戰減肥藥的歌禮制藥、布局AI的德琪醫藥……無不漲勢兇狠。

究其原因，不斷改寫的大額License-out買賣印證了“我國智造”的價值，本年醫保方針新變化則供給了更多幻想空間，商場決心隨之提高。恰逢全球本錢回流的結構性窗口，長時間被輕視的港股立異藥財物迎來了從頭定價的關鍵。

“當下的國產立異藥正處于工業盈利開釋的前夜，而最終能穿越周期的，一定是那些真實具有硬科技實力、能繼續發明臨床價值的企業。”一位深耕港股的出資人表明，我國立異藥的晉級不是選擇題，而是必答題。

細看下來，這些企業無不經歷過兩年前我國立異藥的至暗時間。彼時，恒生立異藥指數跌至前史最低點，大部分立異藥企跌破了發行價，職業一片慘白。

而現在，青云直上的股價，再次闡明一個樸素道理：職業雖有周期起落，唯有立異才是真實的生命線。

本文來自微信大眾號“天天IPO”，作者：王露 余夢瑩，36氪經授權發布。