毛戈平再次改寫了自己的前史最佳成績。
8月12日晚，毛戈平（1318.HK）發布正面盈余預告，預期集團于到2025年6月30日止的六個月內完成收入約25.7億元至26.0億元，較上年同期增加30.4%至31.9%；完成凈利潤約6.65億元至6.75億元，同比增加35.0%至37.0%。
毛戈平稱，公司建立了有競賽力的品牌價值，顧客對毛戈平作為高端品牌認可度的提高，正繼續轉化為事務增加動能，促進集團成績增加。
不過，成績發布次日，本錢商場反應平平。8月13日收盤，毛戈平報98.50港元/股，日漲幅0.36%，總市值約483億港元。
2024年末，毛戈平登陸港股，發行價29.80港元/股，并在三個月內完成市值翻番。本年6月，毛戈平股價最高一度沖到130港元/股，總市值打破600億港元，大幅逾越了珀萊雅、上海家化同等行，成為國內美妝企業市值“一哥”，更被不少人稱為“美妝茅臺”。
不過，當時毛戈平生長性正遭到部分出資者的質疑。在股票交流渠道上，出資者們關于毛戈平50倍PE（市盈率）的觀點存在顯著不合。部分出資者以為其具有較高的出資價值；而另一部分出資者以為，與珀萊雅同等行比較，毛戈平存在必定估值泡沫。
可供比照的是，上美股份（2145.HK）、貝泰妮（300957.SZ）的PE值別離約為43倍、38倍。國貨美妝龍頭企業珀萊雅（603605.SH），當時的PE值在21倍左右。
近兩個月，毛戈平股價出現動搖下行。Wind數據顯現，毛戈平8月13日收盤股價較6月4日127.50港元/股收盤價，累計跌落22.74%。兩個月有余，毛戈平的總市值蒸騰超百億港元。
而同在港股商場的上美股份，近兩個月股價全體漲幅顯著。據W在線播放天然成分ind數據，到8月13日收盤，上美股份股價93.15港元/股，近60天其股價漲幅挨近30%，本年累計漲幅超170%，總市值371億港元。
事實上，毛戈平2025年半年報營收和凈利潤增速與上一年同期比較均有細微下滑。據財報，2024年上半年，毛戈平完成收入19.7億元，同比增加40.7%；股東應占溢利為4.92億元，同比增加約41%。
與此同時，年代財經觀察到，以專業彩妝師IP為中心的毛戈平正面對益發劇烈的商場競賽。美妝職業廝殺劇烈，細分賽道成為完成彎道超車的打破口，彩妝師品牌商場也成為了各大美妝公司的新角力點。
眼下，毛戈平不只要直面 Bobbi Brown、M.A.C 等外資美妝集團旗下老牌專業彩妝師品牌的競賽，本鄉美妝企業對這一細分賽道的布局力度也在不斷加碼。
2019年，珀萊雅集團收買了聞名化妝師唐毅創建的彩妝品牌彩棠，現在，該品牌已逐步生長為集團成績重要支柱。2024年，彩棠全年營收11.91億元，同比增加19.04%。本年6月，彩棠對首款面膜產品進行存案，敞開品牌在護膚范疇的布局。
此外，本年3月，上美股份初次對外發表，即將與聞名化妝師春楠一起推出中高端彩妝品牌NAN beauty（楠風），據職業媒體報道，7月，NAN beauty中文名已存案粉底液、遮瑕盤、提亮膏、精華粉霜等多款彩妝單品。
美妝職業業內人士沈雨（化名）向年代財經表明，春楠、唐毅兩名化妝師自身有必定的聞名度，在年青集體中號召力強，品牌主打場景化彩妝，可以精準切中Z代代需求。雖然毛戈平聞名度更廣，但其品牌客群偏老練，價格在線播放天然成分帶較高。“NAN beauty和彩棠或許會分流掉品牌的部分客群。”
美妝資深談論人、美云空間電商渠道創始人白云虎也對年代財經表明，根據彩妝品牌的營銷共同特點，專業性的IP符號會更簡單取得用戶認同感，毛戈平便是這樣的一個成功事例。
“珀萊雅和上美的彩妝戰略，挑選和專業彩妝師IP聯名，可以有用縮短品牌開展途徑。站在這個視點，在彩妝賽道競賽劇烈的環境下，新品牌必定會吞食現有商場蛋糕，毛戈平等頭部彩妝品牌會面對應戰。”白云虎說。
明顯，美妝商場早已過了靠一個品牌就“打遍天下無敵手”的時期。“毛戈平需求孵化更多的新品牌，用多品牌矩陣思路開展。”沈雨指出。
據財報，2021年～2023年，毛戈平主品牌"毛戈平MAOGEPING"產品銷售收入從14.46億元增至27.55億元。在這三年里，該品牌產品銷售收入占產品銷售總收入比重別離為96.6%、98.4%和99.0%。到了2024年上半年，毛戈平MAOGEPING產品收入達18.87億元，占總產品銷售收入的比重高達99.3%。
毛戈平也正在經過擴大新品類。本年4月，毛戈平正式宣告進軍高端香水范疇，推出“聞道東方”系列，共包括13款香水。據界面新聞報道，毛戈平部分門店已設置香水專區，未來香港店、杭州萬象城店等新店也將裝備專門的陳設展現區。
關于怎么應對成績增速放緩、股價下滑、專業化妝師品牌競賽加重等問題，8月13日，年代財經以電子郵件方式向毛戈平發送采訪函，到發稿，未獲回復。
（應受訪者要求，沈雨為化名）
本文來自微信大眾號“年代財經APP”（ID：tf-app），作者：葉曼至，修改：周嘉寶，36氪經授權發布。