風起于青萍之末。

8月18日晚間，一則公告轟動資本商場——71歲的萬通開展董事長王憶會被北京市公安局采納拘留辦法，正在公安機關合作查詢。

圖源：公告

音訊出來前，萬通開展(600246.SH)股價就開端跌落。從上周五8月15日的11.94元/股，跌至8月19日的8.85元/股，3個買賣日市值蒸騰超越58億元，跌至167.3億元。

公司緊迫發動預案，董事會當即舉行暫時會議，推舉首席執行官錢勁舟代為實行董事長責任。萬通開展著重，董事會運作正常，生產運營情況正常，萬通開展在該事情不會對日常運營產生嚴重影響。

董事長突遭拘留

萬通開展緊迫“換帥”

萬通開展公告稱，宗族泄漏，王憶會幫忙查詢與公司日常生產運營無關，但詳細涉案原因仍迷霧重重。

值得注意的是，早在2020年，京圈大名鼎鼎的地產商“和祥系”老板吳晨曾向北京公安方面遞交過《關于嘉華控股涉嫌高利轉貸罪、虛偽訴訟罪的報案書》，2021年2月，北京公安方面以為，嘉華控股涉嫌高利轉貸一案契合立案規范，正式立案偵查。

吳晨其時還對媒體表明，王憶會收買馮侖控股的萬通開展的30多億資金來源有問題，其間有本息算計超越10億元債款債款便是讓吳晨和王憶會反目成仇的原因。

不過，后來跟著吳晨身患肌無力病重，此事一向沒有下文。

王憶會被刑拘的危機，產生在萬通開展轉型的要害時刻。

近年來，這家老牌房企深陷成績泥潭。2024年公司歸母凈利潤虧本高達4.57億元。

進入2025年，萬通開展估計上半年仍將虧本2200萬元至3300萬元。雖然測驗向科技轉型，公司99%的收入仍依靠傳統房地產事務。

就在王憶會被刑拘前的8月11日，萬通開展拋出一項轟動商場的跨界轉型方案：斥資8.54億元跨界收買芯片企業數渡科技。不過，買方、賣方均是虧本企業。

收買標的數渡科技中心產品為PCIe高速交流芯片，應用于AI核算范疇，但運營情況堪憂——本年上半年僅完結營收1628萬元，凈利潤卻虧本3598萬元。

這一動作當即引來監管重視。上交所在問詢函中直接質疑：在繼續虧本情況下，跨界收買的合理性安在？付出組織是否合理？是否存在內情買賣？

萬通開展回應稱，買賣是公司戰略重心由房地產轉向數字科技的要害一步，是“向新質生產力轉型晉級”的重要行動。但商場對此并不合作。

值此轉型要害時刻，萬通開展董事長王憶會被刑拘合作查詢，更令買賣蒙上一層不確定性。

萬通開展“雙雄”

走出天壤之別的人生軌道

回溯萬通開展前史，王憶會與馮侖的軌道曾深度交錯。1991年，馮侖與潘石屹、王功權、劉軍、王啟富、易小迪等“萬通六正人”一起創建萬通品牌，初期以房地產開發為中心事務，在海南房地產熱潮中掘得榜首桶金。到了1996年，萬通“六正人”由于理念不同，平和分居，馮侖攜“萬通”品牌回北京開展房地產事務。

在“帝都”開展不錯的馮侖開端謀劃萬通借殼上市，他盯上了王憶會在1997年興辦的前鋒股份。2002年，馮侖攜萬通星河入主前鋒股份期間，經過股權轉讓、分置變革等手法逐漸成為前鋒股份榜首大股東，并完結“前鋒股份-萬通前鋒-萬通地產”的更名。到了2007年，萬通順利完結借殼前鋒股份的全體上市，股票代碼60七海菜 在線播放0246.SH。在此期間，王憶會在公司的身影逐漸淡出。

上市之后，馮侖提出“美國方法”（輕財物運營），但公司從2013年起成績繼續下滑，2014年半年營收同比降52%，現金流惡化。

馮侖意欲引進新的出資人對萬通施以援手，王憶會操控的嘉華控股借此時機東山再起，出資3.7億元買下萬通控股24.79%股權。

隨后，“嘉華系”人員接收董事會，原馮侖系高管退出。2014年江泓毅（嘉華代表）中選董事長，標志王憶會實踐掌控公司。

與此一起，馮侖開端探究其他可能性。2015年末，馮侖推出了自己的自媒體微信大眾號：馮侖風馬牛。隔了2個月，一檔以企業家視角打開的同名脫口秀綜藝節目《馮侖風馬牛》，于2016年1月5日首播，每集時長20分鐘。節目以馮侖個人經歷為切入點，經過行走見識、嘉賓對談等方法，討論商業哲學與人生考慮。

2016年，王憶會操控的嘉華控股增資31.5億元入主萬通，受讓了馮侖持有的萬通控股的股權，成為萬通地產直接控股股東，觸發全面要約收買。馮侖僅保存董事職位但退出日常辦理，專心“立體城市”項目。

爾后不久，萬通地產完結“去馮侖化”。馮侖完全退出一手興辦的萬通，轉向商業脫口秀、衛星發射等跨界創業。王憶會則成為萬通新掌舵人，開端縮短地產事務，測驗向通訊科技、新能源等范疇轉型。

2020年，王憶會被從前的合作伙伴——地產商“和祥系”老板吳晨向媒體和北京公安告發，收買萬通的資金來源有問題，并且與其有算計本息10億元的假貸膠葛。2021年2月，北京公安方面以為，王憶會旗下的嘉華控股涉嫌高利轉貸一案契合立案規范，正式立案偵查。

其時萬通開展現已完結了“去馮侖化”，董事長呈現了工作經理人江泓毅和實控人王憶會替換掌權的改變。

眾和昆侖（北京）財物辦理有限公司董事長柏文喜剖析稱，可能有兩個原因，一個是觸及嚴重買賣事項，老板為把控進程與危險，可能會直接到前臺來；二是觸及嚴重責任，經理人往往承當不了，老板只好自己出來承當。

不過，王憶會第2次親身接掌董事長后，趕上房地產下行周期，2022–2024年呈現3年接連虧本，累計虧本超11億元。并且，萬通開展的轉型也不盡善盡美。到2024年，房地產收入仍占99%以上。

直至本年8月10日，公告官宣要斥資8.54億元跨界收買芯片企業數渡科技，正被買賣所問詢期間，王憶會又因幫忙查詢被北京公安局刑拘。

創始人回身

馮侖9年蓄力抄底金科、協信

花開兩朵，各表一枝。當萬通開展恰逢轉型要害時刻，萬通創始人馮侖已拓荒全新戰場。2016年退出萬通后，馮侖創建御風集團，專心大健康和不動產。

近十年悉心布局，御風集團已構成四大中心產品線：健康公寓“梧桐公寓”、療愈系酒店“不是居”、醫療健康產業園和醫療MALL。七海菜 在線播放

而本年以來，正是馮侖積儲九年的“抄底”大年。

因623億債款進入破產重整的重慶聞名地產商協信，部分中心財物就被馮侖等人“抄底”。

本年4月21日，法院裁決同意協信遠創重整方案，進入執行期。協信遠創財物被分割為兩部分：三家出資人以5.85億元現金獲取部分財物包，剩下財物裝入期限5年的服務信任。

其間，上海范疇基業花了1.87億元，獲得協信部分中心財物——重慶協信遠創商業辦理有限公司100%股權、重慶置尚實業有限公司70%股權、協信遠創持有的南坪星光商場1076個車位以及重整主體對遠創商管、重慶置尚及重慶新置尚酒店辦理有限公司的悉數債款。

股權穿透之后發現，上海范疇最大的股東為自然人張士強，持股26.7%；二股東王九能持股21.36%；三股東便是馮侖，持股17.8%。

參加拿下協信的部分中心財物之后不到一個月，馮侖再度出手！

本年5月，從前的千億房企*ST金科(000656.SZ)，經過增發股票引進戰略出資者，化解債款危機。其間馮侖麾下御風集團部屬公司品器聯合體作為牽頭方，以7.56億元受讓金科14.4%股份，用于彌補金科的資本金。一起品器聯合體經過商場化征集引進長城財物、四川開展證券基金等25家財政出資人，以算計18.72億元的價格受讓18億股轉增股份。由此，馮侖操控的品器聯合體成為金科股份控股股東，將原實控人黃紅云宗族持股從36%稀釋至不到7%。馮侖完結了以7.56億元資金杠桿控股總市值74億元市值的*ST金科。

馮侖入主后，剝離非中心財物建立信任，經過托付新金科辦理運營的方法給債款受益人還款。將金科原有中心財物歸入新金科上市公司。新金科環繞曩昔有優勢的四大事務“出資辦理、開發服務、運營辦理、特別財物”打開運營，勃發活力。

小編有幸在“2025我國房地產年度趨勢論壇”現場聆聽過一次馮侖的講演。馮侖說：“御風集團不是傳統開發商，而是經過健康不動產與特別時機出資，讓每平方米不動產都成為價值發明單元。”他還說到，地產開發公司的商業方法將產生明顯改變，從典型的開發公司方法逐漸演變為歸納運營商和金融運營階段。

而從馮侖本年一手抄底協信，一手控股金科的操作來看，正是他這一理念的餞別。

在前述論壇上，馮侖說到“許多企業傾向于挑選橫向轉型，但這種轉型往往跨度過大，簡單危害企業的中心競爭力。他以為，更為穩健的轉型方法應該是向上成長，即專心于自己范疇內的深入開展、向上開展。全球范圍內真實做得好的房地產公司都是這種方法，而非盲目擴張。”

眼看著同行“起樓房、宴來賓、樓塌了”，敏銳的馮侖經過提早縮短和退出傳統地產職業，完結了財物的保全。又經過繼續多年的堆集和對地產新方法的探究，厚積薄發，完結了波谷“抄底”，押注下一個地產十年。

本年66歲現已步入花甲之年的馮侖和他從前的合作伙伴——萬通開展的王憶會，年紀相差5歲，在各奔前程之后，兩邊現已走出了天壤之別的人生旅程，未來怎么緩緩打開？能夠拭目而待。

本文來自微信大眾號“野馬財經”，作者：野馬財經，36氪經授權發布。